[가치투자의 첫걸음] 주당순이익(EPS), 시가총액, 장부가치는 무슨 뜻인가?

 

이제 조금씩 재무제표를 보는 눈이 밝아지고 있다. 주식투자를 함에 있어 그 기업 주식의 주당순이익과 장부가치를 따져보고 그 기업이 얼마나 수익을 내고 있는 기업인지, 이 기업의 가치가 얼마나 되는지를 살펴보고 성장하고 있는 기업인지 아닌지 충분히 따져보고 주식투자를 해야 한다. 전광판만 보고 감으로 투자하던 시대는 지나갔다. 이 정도는 알고 투자를 해도 해야지 소문만 듣고 해서는 곤란하다.

 

오늘은 가장 기본이 되는 주당순이익과 장부가치에 대해 공부해 보자

 

주당순이익은 영어로 EPS(Earning Per Share)라고 한다. 말 그대로  일정기간 동안에 그 기업의 주식 1주당 얼마의 당기순이익을 냈느냐 하는 것을 보여주는 지표다. 그러니 당연히 이런 식으로 표시할 수 있겠죠.

 

EPS = 당기순이익 / 발행주식수

 

 

즉, 1년간의 당기순이익을 발행주식수로 나누어 주면 EPS가 계산된다.

 

A기업이 주식수가 1천만주, 당기순이익이 100억원이라면 ,   EPS = 100억원 / 1천만주 = 1000원(1주당)

B기업이 주식수가 2천만주, 당기순이익이 50억원이라면,      EPS = 50억 / 2천만주 = 250원(1주당)

 

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그렇다면, 여러분은  두 회사 중에서 어느 회사 주식에 투자하시겠습니까?

주당순이익(EPS)이 높은 A기업이 더 좋은 기업이라고 생각할 수가 있을까요? 일반적으로 그럴 가능성이 높다고 볼 수 있지만 꼭 그런 것은 아닙니다. 절대 EPS 만으로 기업의 좋고 나쁨을 판단하셔서는 안됩니다. 항상 기업의 재무제표 지표를 평가할때 시가총액을 함께 살펴봐야 합니다. 더불어 지난 시간에 설명해 드린 PER, PBR등의 지표도 함께 살펴보고 종합적으로 판단해야 합니다. 

 

시가총액 = 주가 * 발행주식수

EPS = 당기순이익 / 발행주식수

PER = 시가총액 / 당기순이익

PBR = 시가총액 / 순자산(자본총액) = 주가/BPS

그리고 통상 EPS * PER = 주가 로  예상합니다. 

그러면 지금 현재 어떤 기업의 현재 주가가 저평가 되었는지 고평가되었는지 어느 정도 추정은 가능합니다.

같은 500억의 당기순이익을 벌어들인 두 기업의 시가총액이 두배의 차이를 보인다면 시가총액이 낮은 기업이 더 투자 메리트가 있다고 볼 수 있겠죠...그 말은 PER값이 낮다는 의미이니까 수익에 비해 시장에서 저평가되었다고 해석될 수 있기 때문입니다.

 

이렇게 EPS 를 보실때에는 단순히 EPS 지표 하나만 보고 판단하시면 안되고, 그  기업의 현재 주가, 시가총액 , PBR (장부가치)등을 함께 고려하여 투자를 결정하는 판단근거로 사용하셔야 합니다.

 

그럼 여러분의 이해를 돕기 위해 예시를 한가지 들어봅시다.

 

 위에서 예를 든 A 기업의 2019년 당기순이익이 100억원 이라고 가정해봅시다.

 

1. 예상 당기순이익 : 100억원

2. 예상 EPS : 100억원 / 1천만주 = 1000원/주

3. 시가총액 = 500억원

 

 시총이 500억인 기업이 예상 당기순이익이 100억원이면 PER이 5밖에 안되는 저평가된 기업이라고 생각이 들 수도 있겠죠.  이 기업이 속한 업종의 평균 PER이 10이라고만 가정한다면, A 기업의 시총은 1000억원이 되어야만 합니다.

그래서 지금 500억원인 이 기업은 1000억까지의 배 이상의 추가상승 여력이 있다고 해석될 수 있는 것입니다.

 

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자 그럼 이 기업의 목표주가가 어떻게 될까요?

위의 예상 EPS 1000원에 본인이 적용하고싶은 PER를 곱해주시면 됩니다. 여기서는 동종기업의 평균 PER이 10이니까 10를 곱해보겠습니다.

 

1000(EPS) * 10(목표PER) = 10,000원(목표주가)

 

이렇게 A 기업의 목표주가는 10,000원이 되는 것이고 현재주가가 5000원이기 때문에 저평가 되어있다고 볼 수 있고 5000원의 추가 상승여력이 있다고 생각해볼 수 있습니다. 이렇게 예상 당기순이익 구하고 적용하고 싶은 PER를 곱해주시고 목표주가나 목표시가총액을 정하시면 됩니다.  PER적용은 업종 상황이나 평균PER, 본인의 성향이나 분석에 의한 그 기업의 성장성 등을 고려해서 기준에 맞춰서 설정하시면 됩니다.

 

이 정도만 알고 투자하셔도 이제 묻지마 투자, 감으로 하는 투자 등으로 주식에서 실패하는 위험은 피할 수 있을 것입니다. 여기에 이제 현재의 경제상황과 정책 등 외부요인, 국제적인 경제상황 등을 고려하고 미래성장 가능성 등의 변수를 충분히 검토하고 고려하여 그 기업의 미래가치를 평가하고 투자하는 것이 바른 투자의 방법이 될 것입니다.

 

주식투자는 주식을 사는 것이 아니라 그 기업을 사는 것이라는 말이 있습니다. 그 기업의 가치를 사는 것이기에 단타로 복걸복으로 오르면 좋아하고 내리면 손절하는 방식의 단타로는 필패입니다. 10년 이상 이 기업의 미래가치와 성장 가능성을 보고 투자하여 열매를 함께 나누고 국가경제에도 기여하는 것이 주식투자의 올바른 방향이라고 저는 믿습니다.

 

지금까지 질문하는 하박국이었습니다.

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